Греческий кризис: экзистенциальная угроза евро

Среди политиков и банкиров в Афинах царит нервозность, что неудивительно. Еврогруппа до сих пор не добилась ощутимого прогресса в переговорах по вопросу об экстренной помощи Греции.

Нервничают и крупные инвесторы в Лондоне.

Больше всего их беспокоит идея, выдвинутая министром финансов Германии Вольфгангом Шойбле, который сказал, что Греция могла бы и должна была бы временно выйти из еврозоны.

Первая пугающая новость, которую я узнал от банкиров с хорошими связями: Банк Греции, регуляторы, правительство Греции и греческие коммерческие банки до сих пор даже не обсуждали техническую сторону возможного выхода страны из еврозоны и введения новой валюты.

Это просто не поддается разумению. Некоторые даже назвали бы подобное поведение преступным - в особенности учитывая то, что в среду президент Европейского совета, бывший премьер-министр Польши Дональд Туск четко заявил, что в результате переговоров в эти выходные станет ясно, останется ли Греция в составе еврозоны.

Банкиры в тумане

"Не было никаких переговоров с властями [Греции] о том, что мы будем делать, если мы покинем еврозону – никакой технической подготовки к этому, ничего не было", - говорит один высокопоставленный банкир.

Видимо, на случай, если я полностью не оценил, как выход из еврозоны отразится на греческих банках, он добавил: "Если это произойдет… Я не имею ни малейшего понятия, как и когда мы сможем возобновить работу".

Другими словами, выход Греции из еврозоны будет катастрофой для банков.

Колоссальные потери

Это также будет очень плохой новостью для Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Почему?

ЕЦБ держит около 50 млрд евро греческих частных займов и ипотек, которые банк получил в виде залога в обмен на 120 млрд евро, которые он и Банк Греции предоставили местным банкам в рамках программы экстренной финансовой помощи.

Если Греция перейдет на драхму, то люди и компании будут зарабатывать деньги в новой валюте, чей курс по отношению к евро резко упадет.

Однако долги этих людей и компаний, которые они должны выплачивать ЕЦБ, практически наверняка будут по-прежнему исчисляться в евро.

А так как их реальные доходы резко понизятся, то они не смогут расплачиваться по своим долгам.

Это, в свою очередь, приведет к колоссальным потерям для Европейского центрального банка – скорее всего, ЕЦБ придется списать 35 млрд из этих 50 млрд евро.

Но это лишь одна из проблем.

Экзистенциальная угроза евро

Один влиятельный инвестор сказал мне, что идея Шойбле о временном выходе Греции из еврозоны представляет собой серьезную экзистенциальную угрозу самой единой европейской валюте, так как это наглядно продемонстрирует, что выход из еврозоны может быть менее болезненным и менее унизительным, чем полный отказ от использования евро.

В таком случае инвесторы станут разбираться, какая из стран еврозоны также будет в будущем испытывать серьезные затруднения с выплатой своих долгов или столкнется с проблемами из-за высокого курса евро и, соответственно, тоже попытается временно выйти из еврозоны.

Затем инвесторы начнут выводить капиталы из стран, которые, по их мнению, являются уязвимыми с экономической и финансовой точек зрения - что, в свою очередь, лишь усугубит эти проблемы, так как отток капитала увеличит цену кредитования и подорвет экономическое благосостояние такой страны.

Другими словами, так же как в прошлом Европейский механизм валютных курсов обернулся экономической катастрофой, так как инвесторы не верили в его вечность, так и сама идея временного выхода страны из еврозоны практически наверняка ускорит процесс распада еврозоны. Именно это мне говорят люди, которые контролируют триллионы.

Вероятно, именно поэтому за несколько минут до полуночи министры финансов и главы правительств Еврогруппы придут к какому-то малоудобоваримому компромиссу, который позволит Греции остаться в еврозоне (хотя бы на какое-то время).

Но я бы не стал делать большие ставки на то, что это и в самом деле произойдет.